2021年1月12日，央行发布的金融数据显示，2020年12月M2同比增长10.1%，增速比上月末低0.6个百分点，比上年同期高1.4个百分点；12月人民币贷款增加1.26万亿元，同比多增1170亿元；2020年社会融资规模增量累计为34.86万亿元，比上年多9.19万亿元。

　　在受访专家看来，整体上看，金融数据延续了上月以来的下行势头，显示在货币政策向常态化回归过程中，“宽信用”进入稳定退潮期。

　　具体来看，12月M2同比增长10.1%，增速比上月末低0.6个百分点，比上年同期高1.4个百分点；M1同比增长8.6%，增速比上月末低1.4个百分点，比上年同期高4.2个百分点；流通中货币(M0)同比增长9.2%。全年净投放现金7125亿元。

　　就此，上海迈柯荣信息咨询有限责任公司董事长徐阳2021年1月12日接受《中国经营报》记者采访时分析说：“2020年12月M2低于市场预期，或预示着信用开始微妙的收紧。中国经济已回到正常状态，将继续强调稳健中性和精准滴灌，当前继续宽松和过快收紧的基础都不具备，既结构性紧又结构性松。”

　　东方金诚首席宏观分析师王青也对记者表示：“12月末，M2同比增长10.1%，增速较上月大幅回落0.6个百分点，主要原因是2020年以来大幅多增的企业存款在12月出现了高达5000亿元的同比少增，而财政存款则出现了1200亿元的同比多增。”

　　对于12月M1增速，王青认为：“这一方面或与近期房地产调控收紧、房地产市场降温有关，另一方面也体现年末企业信贷增速下滑——12月企业短期贷款大幅下降约3000亿元——带来的影响。”

　　展望未来，徐阳预计：“2021年M2或降至8%~9%，预示信用趋于收紧。”

　　从新增贷款来看，2020年全年人民币贷款增加19.63万亿元，同比多增2.82万亿元。分部门看，住户贷款增加7.87万亿元，其中，短期贷款增加1.92万亿元，中长期贷款增加5.95万亿元；企(事)业单位贷款增加12.17万亿元，其中，短期贷款增加2.39万亿元，中长期贷款增加8.8万亿元，票据融资增加7389亿元；非银行业金融机构贷款减少4706亿元。12月份，人民币贷款增加1.26万亿元，同比多增1170亿元。

　　王青分析说：“12月人民币贷款新增1.26万亿元，环比少增1700亿元，符合季节性规律；同比多增1170亿元，主要源于12月票据贴现率走低，企业票据融资大幅增长，这也对企业短期贷款形成一定替代效应。”

　　他还表示：“值得注意的是，12月主要由居民房贷构成的居民中长期贷款出现了7个月以来的首次同比少增(-432亿元)，表明前期出台的”三道红线“等房地产金融监管措施正在产生效果。与之相反，12月企业中长期贷款保持同比较大幅度的多增势头，意味着政策面对制造业投资的支持效果仍在持续显现。”

　　“全年来看，2020年新增贷款达到19.6万亿元，落在20万亿元的目标之内，比上年多增2.8万亿元，而企业中长期贷款多增规模即达到2.9万亿元。这表明2020年多增贷款全部投向实体经济，而且贷款结构也有显著改善。”王青还表示。

　　在社融方面，2020年社会融资规模增量累计为34.86万亿元，比上年多9.19万亿元。其中12月份，社会融资规模增量为1.72万亿元，比上年同期少4821亿元。2020年末社会融资规模存量为284.83万亿元，同比增长13.3%。

　　“12月份新增社融1.72万亿元，环比少增约4200亿元，除人民币贷款季节性少增外，主要是当月信托贷款大幅下降，这也主要是受房地产调控加码的影响。”王青说。

　　王青同时还表示：“从全年社融结构来看，主要特征是债券和信贷融资大幅增长，成为逆周期调节的主要发力点；委托贷款、信托贷款等表外融资延续下降势头，表明严监管并未因疫情来袭而出现方向性调整。”

（文章来源：贝果财经）