《投资者网》特约国金证券财富领航员毛锐

周三早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数有所分化，沪指持续震荡走低，创业板指探底回升至平盘线。午后，沪指稍有企稳但仍弱势横盘，创业板指则在一波拉升后也进入整理。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌1.15%、涨0.14%、涨0.73%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）35家，显示市场情绪偏低；个股涨跌比2909：1863，个股平均涨幅0.38%，赚钱效应一般，两市成交额10200亿，较前一交易日缩量16.51%。北上资金净流入逾55亿。

在昨天的早评标题中，锐叔针对大盘提出了一个问题：洗盘or见顶？结果，沪指连续收出第二根中阴线，在技术上，跌破布林通道中轨、日线MACD指标顶背离几乎已呈定局，短期见顶的信号进一步强化，这也符合锐叔在昨天早评中的判断。不过，即便沪指短期见顶，对于整体市场而言，不一定是坏事。因为与此同时，我们看到，个股却反而涨多跌少，此前相对弱势的深成指、创业板指、平均股价指数也反而集体收涨，北上资金则出现了自4月14日以来最大单日净流入。因此，沪指的调整给后续市场带来的或许是高低切换，这是更需要引起我们注意的。

消息面上，据每经AI快讯，近日，相关部门下发通知，要求各银行控制通知存款、协定存款利率加点上限。对于通知存款利率，国有大行不能超过基准利率0.1个百分点，其他银行不能超过基准利率0.2个百分点。这是自2022年9月，银行业对主要期限存款挂牌利率一轮调整以来的又一次调整。这个通知直白解读就是，不能高息揽储了，给银行设置了存款利率上限。这对银行板块来说是个利好，银行板块若因此能够企稳，也有助于沪指的企稳。不过市场对此已有所预期，也比之前市场中传的小作文力度低，因此难以带来大的逆转。锐叔在昨天早评中提到，资金面上，当前市场仍以存量博弈为主，难以支持大金融、中字头及部分周期权重的持续强势；基本面上，经济弱复苏尤其是4月楼市复苏又有放缓之势，后续一段时期难以给上述权重品种提供业绩层面上的强劲支撑。因此，预计代表传统行业的沪指后续大概率会继续转弱。

不过，代表成长方向的创业板指和科创50指数却有望迎来反弹，这源于当前国内宏观基本面上弱复苏+低通胀的环境。而在这种环境下，景气行业的稀缺是促成成长走强的重要外部因素，物价水平的回落多与有效需求不足相关，在传统周期行业景气低迷的环境下，产业周期上行的成长行业优势凸显。类似环境如上世纪1998年至2000年以及2013年至2015年，均形成了成长风格的结构性行情，前者为互联网时代趋势下以网络科技产业为主线的“519”行情，后者为移动互联网浪潮下创业板的结构性大牛市。此外，从技术层面来看，科创50指数KDJ指标目前处于超卖区域，创业板指KDJ指标昨天也刚刚从超卖区域开始回升，本身也有技术反弹要求。

总体来看，就整体市场而言，锐叔还是维持阶段性区间震荡的中性观点。而从节奏上和结构上来看，预计沪指目前处于波段调整过程中，而创业板指、科创50指数则有望迎来上升波段。操作层面上来讲，仍建议围绕中等仓位高抛低吸，而经过大盘两天的调整之后，轻仓者可考虑重点在成长方向上适当低吸；重仓者可等待反抽机会适当控制一下仓位，并注意根据目前市场高低切换的态势调整自己的配置结构。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，汽车类、电气设备、文教休闲等涨幅居前，银行、证券、保险等跌幅居前。题材方面，结合涨停个股数量和板块指数涨幅，新能源车、高压快充等较为活跃。

昨天市场中的亮点主要集中在新能源，包括锐叔在5月4日早评中重点提示的充电桩、5月8日早评中重点提示的新能源车、5月9日早评中重点提示的储能，都有不错的表现，尤其是属于充电桩板块中的高压快充分支个股平均涨幅更是超过了6%。新能源各产业链今年以来的表现可谓持续低迷，其中最主要的原因并不是其基本面出现了什么大问题，而是资金都跑去炒人工智能和“中特估”去了。当前，人工智能主题已降温一段时间了，而“中特估”主题也有熄火迹象，资金或开始更多关注行业和上市公司基本面，新能源也因此有望迎来阶段性反弹。从当前基本面来看，新能源中比较有亮点的产业链包括：1、风电。一季度风电装机同比显著复苏，企业出货量同比大幅增长，预计二季度迎来放量拐点；原材料价格同比大幅下降，龙头企业技改+产品结构优化进一步助力盈利能力提升，风电企业量利齐增如期兑现；2、光伏。一季度光伏产业呈现出明显的淡季不淡。供需两旺状态，多家光伏企业一季报业绩同比高增。当前行业需求侧国内新增装机和光伏组件出口增长显著，支撑终端组件价格保持相对平稳。而供给侧硅料产出增加，价格也从3月以来保持每周连续下降。展望二季度，硅料、组件价差有望拉大，光伏产业链中下游及辅材链的整体利润空间有望扩张，行业高景气持续。3、储能。储能板块公司一季度业绩表现优异，同比高增显著，伴随进入二季度光储行业进入旺季，下游订单及生产开工率逐步抬升,储能行业或将环比加速高增，2023年全球光储市场需求将逐季度加速提升，中国企业将有望进一步提升在全球市场中的竞争力。从政策面角度来看，中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议指出，要加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系，既要逆势而上，在短板领域加快突破，也要顺势而为，在优势领域做大做强。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。锐叔从中得到的信息就是，随着我国新能源的持续发展，新能源消纳的重要性日益凸显，未来政策有望重点支持充电桩、储能等设施建设。因此，大家后续对新能源产业链的关注重点也可放在上述基本面较好和政策重点支持的方向上。而对于这些方向，锐叔在近期的早评中也大多有过点评。今天就补充讲一下近期早评没有涉及到的风电板块。

一季报结束后，风电装机和招标数据近日也已披露。装机方面，今年一季度风电总装机量达到10.4GW，同比增长31.65%；其中3月新增装机量达到4.56GW，同比增长110.14%，创了一季度历史装机新高，对比下来22年3月的装机同比增速仅才28.4%。一季度往往是风电装机的淡季，但今年在淡季却出现大爆发，为今年风电装机大年的高景气开了个好头。风电2022年是招标大年，装机小年，意味着2023年才会迎来风电装机大年，所以今年一季度风电装机的数据同比暴涨，也是在市场预期范围内，风电板块指数也因此在今年以来，相对于光伏、储能、新能源车、锂电等跌幅要小得多，这也是锐叔之前一直没有谈风电的原因之一。不过，风电板块仍有以下期待因素：1、回顾2010年至今风电、光伏、电动车三大板块涨跌幅情况，三大板块基本呈同涨同跌态势，因此，未来或受益于新能源行业整体预期的转好、或受益于新能源其他板块行情转暖、甚至是资金层面更多地向新能源配置，都有望迎来板块整体转暖带来的风电板块的上行；2、2020年以后，行业涨跌与招标量关联度更大，招标量超预期或装机量预期改善，有望带动板块上行；3.风电板块股价已包含业绩高增长的预期，若企业盈利进一步超预期，也将提振板块表现。另外，从结构上来看，在行业景气度上升期毛利率提升显著的环节，以及具有国产替代和两海逻辑的环节，也有望取得超额收益。

消息面上，5月10日，据科技部官网消息，近日，科技部与国务院国资委召开工作会商会议，支持中央企业面向国家重大需求，聚焦“卡脖子”领域，坚决打赢关键核心技术攻坚战，有效维护国家产业安全。近期相关政策动向聚焦“卡脖子”领域，如：4月12日，中共中央政治局常委、国务院总理李强在北京市调研独角兽企业发展情况。其中在地平线提到，要加快芯片研发制造等关键核心技术攻关，着力稳定产业链供应链，打造更多具有话语权的产品和技术，推动产业发展实现更大突破；4月16日，发改委在《求是》撰文指出，全力推动构建新发展格局取得新突破。其中提到，目前核心零部件、核心软件、关键材料、关键检测设备等大量依赖进口，国产基础零部件、基础材料、基础工艺、基础技术普遍存在可靠性稳定性不高的问题。从基本面来看，当前全球半导体产业的景气度仍处于下行周期中，不过预期下半年有望出现拐点。从投资的本质是投预期的角度上讲，上半年的回调应该就是布局未来景气度回升的低吸时机。而从国内来看，美国2022年10月发布出口管制新规和22年12月发布实体清单后，部分国内晶圆厂设备订单出现推迟但并非取消，受影响的晶圆厂扩产并未完全停滞，仍有望推进订单同时加大国产工艺设备的验证进度，实际设备订单情况好于22年12月以来的悲观预期，若未来一年左右国产工艺设备顺利取得突破，国产设备厂商尤其是国产化率较低的环节的设备厂商预计将核心受益。此外，后续中芯集成和华虹宏力等晶圆厂将按计划登陆科创板募资扩产，预计这些厂商将积极进行设备采购，其中对于国产设备的需求有望持续提升。国内晶圆厂建设需求持续且刚性，预计国内逻辑和存储芯片的成熟制程将逐步实现正常扩产，预期设备国产化份额有望实现快速阶跃式提升，同时国内政策支持力度有望逐渐加大，国内半导体设备头部企业有望持续受益。半导体板块自4月下旬以来持续调整，目前板块指数KDJ指标进入超跌区域，本身也有反弹要求，叠加消息面的提振，锐叔预计其中容易被“卡脖子”的环节，有望迎来反弹，可适当关注。

操作策略：

昨天大盘如期继续调整，沪指短期见顶信号进一步强化，但与此同时，个股却反而涨多跌少，此前相对弱势的深成指、创业板指、平均股价指数也反而集体收涨。短线来看，存量博弈下整体市场暂时难有大的作为，但结构上或出现高低切换机会，预计沪指目前处于波段调整过程中，而创业板指、科创50指数则有望迎来上升波段。中期来看，此前上证指数对应的市盈率已低于多次历史底时的水平，对应的市净率则创历史最低，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比；目前估值虽有所抬升，但仍处于历史偏低水平。而当前经济复苏的基础虽然尚不稳固，但复苏的大方向未变，同时政策在经济尚未恢复到正常水平时也会延续之前偏宽松基调，叠加随着5、6月份美联储最后加息的结束，外部因素扰动将逐渐消除，中期市场前景依然看好。操作上，在大盘连续两天中阴调整释放部分风险后，回到中性策略，即建议围绕中等仓位高抛低吸，并基于当前市场出现蓝筹权重向成长赛道高低切换的苗头，建议轻仓者可考虑重点在成长方向上适当低吸；重仓者可等待反抽机会适当控制一下仓位，并注意根据目前市场高低切换的态势调整自己的配置结构。

（国金证券毛锐SAC执业编号：S1130622080021）

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