本报（chinatimes.net.cn）记者胡梦然张智深圳摄影报道

停牌了10个月之久，重新复牌的天地壹号也正式宣告了冲击主板的又一次失败。

去年3月，天地壹号宣布将赴深交所主板上市，公司股票也开始停牌，当时宣布公开发行股票募得的15亿元资金将被用于天地壹号多个产能建设、品牌营销项目以及偿还银行借款。同年6月，天地壹号通过深市主板上市辅导验收，主板上市梦似乎仅一步之遥。

但今年3月初，公司突然对外宣布撤回IPO申请，原因是公司经营及战略发展规划调整，公司决定暂停此次首次公开发行股票并上市工作。

天地壹号创立于1997年，凭借着“给健康加道菜，第五道菜——天地壹号”等广告在广东一炮而红，成为过年送礼、喜事宴请必备的饮品。2015年，天地壹号顺利登陆新三板上市，但这款苹果醋饮料却未能带领天地壹号长红，此次再次冲刺主板再次失败，以及节节败退的业绩，也暴露了天地壹号的成长困局。

业绩亏损市值“腰斩”

事实上，这并非天地壹号第一次冲击主板上市。早在天地壹号挂牌新三板之前，公司便于2012年启动了IPO并接受上市辅导，但次年又终止IPO计划，转向新三板正式挂牌上市，遂又将IPO计划重启，虽然经历3年多辅导，但仍于2019年12月终止了上市计划，过程可谓一波三折。

值得注意的是，天地壹号市值在2021年巅峰时期约在115亿元；停牌前一个交易日（即2022年6月15日），天地壹号收报每股18.05元，彼时公司市值已不足80亿元；5月4日复牌首日，天地壹号股价大跌44%，总市值仅剩约44亿元，市值再次“腰斩”，截至5月11日收市，天地壹号股价已不足10元。

此次与主板失之交臂，也被市场质疑与天地壹号2022年业绩表现不佳有关。翻看天地壹号历年业绩报告，2022年报数据显示，天地壹号营收为10.13亿元，同比减少44%；净亏损达到1.6亿元，同比下滑162.71%。作为一家主营苹果醋的企业，2022年，公司330ml苹果醋实现营收4.8亿元，同比减少42%，毛利率为26.86%，同比减少19.25%；650ml苹果醋的营收为4.75亿元，同比减少47%，毛利率为63.91%，同比减少8.89%。

2019年至2021年，天地壹号的营收分别为25.85亿元、18.99亿元及18.17亿元，同期，净利润分别为3.82亿元、2.51亿元、2.55亿元，呈现逐年下滑趋势，直至去年亏损。

对于业绩下滑，天地壹号在财报内将原因归咎于“经济下行，需求萎缩，销售旺季工厂遭遇临时封闭，多重影响下，业绩出现下滑。”

《华夏时报》记者曾就经营等问题致函天地壹号，但截至发稿未获回复。

洛克资本分析师邓鑫涛在接受《华夏时报》记者采访时表示，诚然2022年全年受疫情的影响较大，天地壹号作为外出就餐饭桌常备的苹果醋饮料，必然会受到疫情的影响，全年外出就餐频率大幅下降是直接因素。但总的来看，天地壹号在广东省外渗透率提升较慢，使得面对系统性风险时抵抗力较弱。另外，苹果醋市场整体已经在目前市场进入成熟状态，新产品开拓能力弱和地区开拓缓慢，让天地壹号还没找到第二增长曲线。

生于广东困于广东

“品类太过单一。”深圳一家饮品批发商对《华夏时报》记者指出，“现在消费者追求更新鲜口味，更时尚的包装，每个品牌出新品的动作都很快，天地壹号嘛，多年来给人印象深刻的一直只有苹果醋。而且（天地壹号）名气主要还是在广东省内，省外不是很卖得动。”

“从目前来看，苹果醋的这个赛道有很强的地域性，在广东肯定已经进入了成熟期，已经到了天花板了，但省外苹果醋的普及率和渗透率远不及各类碳酸饮料。所以苹果醋能否有成为海南椰汁的地位还需要依赖更广的覆盖区域，让更多地区的人接受苹果醋才能把蛋糕做大。”邓鑫涛指出。

天地壹号在2022年业绩报告中也表示，通过十几年来不断的深耕细作，公司在广东地区已经形成了较为完善、稳固的经销商网络，广东市场仍是公司目前最重要的市场。销售区域较为集中导致公司对广东市场存在一定程度的依赖风险。

事实上，天地壹号“外拓”已喊了很多年，2016年，天地壹号便开启了“北拓计划”，声称外省开拓预计达200县市，体量上相当于再造一个广东。但多年开拓下来效果却不尽如人意，招股书显示，2019年至2021年，天地壹号来自广东省内的收入分别占公司主营业务收入比例的65.71%、81.47%和68.34%，而广东省外的比例为32.7%、15.55%和26.5%。广东省仍占据绝对的主导地位，虽然近年来其在广西、湖南、湖北等地的销售收入增长速度较快，但报告期内整体收入规模仍然偏低。

而在饮料的品类上，天地壹号也做过尝试，去年天地壹号进军精酿啤酒赛道，推出产品“1号烧啤”，本报记者在“1号烧啤”小程序见到，目前上边仅有一款产品，宣传语打出“只有九天保质期，超过九天拿淋菜（销毁）”，突出“新鲜短保”。售价方面，该款产品为19.80元/罐/500ml。

消费者黄先生对本报记者表示：“会很有兴趣想试试，但一个是保质期太短，一个是19.8元的售价已高出市面上很多精酿啤酒的价格，除非口感口味非常出众，否则不会选择长期购买。”

邓鑫涛则分析指出，近年来精酿这个赛道非常火热，因此形成了非常激烈的竞争格局。从供给端各种工厂、各种贴牌的品牌周围可见。然而在需求端，鲜有品牌在真正培养消费者，所以懂得喝精酿的人甚少，大部人还只是喝一个氛围感和热闹。以九天保质期为噱头的精酿啤酒销售难度颇高，虽然天地壹号有很强的渠道打开传统餐饮渠道，但目前真的在餐桌上消费精酿的人还是不足，大部分还是在小酒馆。所以天地壹号的渠道对精酿啤酒的销售不一定会有非常大的促进作用。更重要的是，目前国内的精酿还属于比较小众的市场，消费者对其理解也不足，九天的保质期对库存的周转压力会非常大，所以，一号烧啤会是比较冒险的一步棋。

责任编辑：徐芸茜主编：公培佳