已连涨数月的黄金价格仍在继续冲高，上周四，国际黄金现货价格一度冲上2079.67美元每盎司，刷新历史纪录。COMEX黄金期货价格盘中也涨至2085.40美元，逼近历史最高点。上周五(5月5日)，国际金价虽有回调，但还是创下近七周以来的最大单周涨幅。

“越等越贵，越贵越想买”，金价“狂飙”时，市场对黄金的热情却有增无减。多位专家表示，金价支撑因素强劲，年内还有不小的上涨空间。投资者现在还能买金吗？

海外金融风险积聚

避险资金流入黄金市场

2023年初，黄金走势曾一度低迷。3月硅谷银行突然倒闭，此后金价转入了飙升的赛道。数据显示，COMEX金价由3月8日的1818.1美元/盎司涨至5月4日的2055.7美元/盎司，涨幅超13%。中国银行研究院高级研究员王有鑫表示，最近黄金大涨主要受金融体系和经济衰退风险加大下的避险情绪升温驱动。

5月1日，美国第一共和银行被美国加利福尼亚州金融保护和创新局关闭，由银行业监管机构联邦储蓄保险公司接管。这是继硅谷银行、签名银行之后，两个月来被关闭的第三家美国区域性银行。王有鑫认为，在欧美主要央行继续加息背景下，全球经济下行压力持续加大，衰退风险提升，这推动避险资金流入黄金市场以寻求更加稳定的收益。

此外，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华还提到，部分央行购金也一定程度提振了投资吸引力。世界黄金协会公布的数据显示，一季度，全球央行购金需求大幅增长，全球官方黄金储备增加228吨。全球金条和金币投资同比增长5%，达到302吨。其中，3月份中国人民银行宣布增加黄金储备18吨，储备总量达2068吨。

“一直等着金价降，没想到越来越高了。”最近两个月都在观望金价的晓芸(化名)表示，以她本周刚买的足金项链为例，如果两个月前就购入的话能少花300多元。5月5日，多家黄金品牌足金首饰售价已接近600元/克，较3月相比涨了几十元。就连销售人员也表示，“金价真的涨疯了”。

不过，攀升的金价没有扑灭消费者的热情。出于保值投资的需求以及对金价继续上涨的担忧，许多消费者反而选择尽快出手购金。中国黄金协会公布的数据也显示，一季度，我国黄金市场回暖，黄金消费量291.58吨，同比增长12.03%。

水涨船高

黄金珠宝公司业绩“闪闪发光”

黄金价格的持续攀升，引来众多投资者的目光。国泰君安刘越男等人在研报中表示，黄金珠宝复苏节奏与弹性优于预期，今年1月至2月，在同期高基数背景之下，黄金珠宝销售表现亮眼，金银珠宝类2023年3月社零同比增长37.4%。

中国银河证券研究院甄唯萱在研报中指出，预期国内金银珠宝市场规模未来将稳步上升，将在2024年超过90万亿元，年复合增长率约为5%，奢侈金银珠宝的市场规模增长速度更快，年复合增长率约为17%。国信证券研报中指出，下游零售环节同样拥有较高的毛利率水平，黄金品类零售毛利率10%至20%不等，钻石镶嵌类可达到60%左右的高毛利率水平，产业链附加值高，相关企业通过强势的渠道建设以提高市场份额，可以获得更加优化的盈利表现。

在黄金炙手可热之时，黄金生产销售企业一季度财报也可谓“闪闪发光”。如老凤祥一季度实现营业收入245.58亿元，同比增长33.17%，净利润7.16亿元，同比增长76.1%；周大生一季度营收41.22亿元，同比增长49.65%，归母净利润3.65亿元，同比增长26.06%；中国黄金一季度实现营业收入161.39亿元，同比增长12.33%，净利润3亿元，同比增长19.13%。

根据民生证券的统计，今年一季度，A股以黄金珠宝为主要销售对象的上市公司合计实现营业收入约626.37亿元(人民币，下同)，同比增长23.8%；合计实现净利润约19.69亿元，同比增长11%。上述业绩表现明显好于去年。统计显示，2022年，A股黄金珠宝公司合计实现营业收入约1810.8亿元，同比增长0.5%；合计实现净利润约83.65亿元，同比下降11.7%。

德邦证券分析师郑澄怀表示，从中短期来看，黄金珠宝板块的行情是黄金价格上涨与消费复苏双因素共振下的效果。从国际金价来看，全球地缘政治的不确定性、美国经济衰退的不确定性等因素均有望对金价形成长期支撑。而从中国国内消费复苏的节奏来看，一季度中国经济稳中向好，消费加速回暖，黄金类首饰需求受到婚庆等支撑较强，婚庆需求具有计划性较强的特征，预计今年三四季度婚庆旺季将持续释放消费需求。

全球央行囤黄金

金价还能涨多高

世界黄金协会最新发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，多国央行的购金行为提振了黄金需求，全球官方公布的一季度黄金储备增加228吨，创下了历史新高。值得一提的是，中国央行黄金储备连续六个月增加。5月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2023年4月末，中国央行黄金储备报6676万盎司，3月末为6650万盎司，环比上升26万盎司。

世界黄金协会中国区CEO王立新表示，2022年第四季度和第三季度都有大规模的央行黄金储备增长，今年第一季度黄金储备亦健康增长，全球储备增加228吨，创2013年一季度（171吨，环比增加34%）以来的最高值。“一些发达国家央行开始加入增储的行列，其中突出的是新加坡央行，增储68吨；紧接着是中国央行，增储58吨；土耳其排在第三，第四则是印度，第五是欧洲央行，随后还有捷克、菲律宾。”

具体来看，中国央行的黄金总储备已达2068吨。截至2023年4月末，中国央行黄金储备报6676万盎司，这是黄金储备连续六个月增加。自去年11月中国央行开启本轮增购黄金以来，中国央行黄金储备由6264万盎司增至今年4月末的6676万盎司，累计增持规模达412万盎司。

事实上，一季度全球黄金投资需求表现参差不齐。受美国经济系统性风险驱动，3月份黄金ETF再次呈现流入态势，部分抵消了1月和2月的外流，将整个季度的流出量降至29吨。截至一季度末，中国市场的黄金ETF的管理总资产规模达到32亿美元，小幅流出4500万美元。一季度ETF持有量相对稳定，为50.6吨，小幅减少0.8吨。今年1至2月，中国投资者的风险偏好有所上升，导致黄金ETF显著流出；3月虽有大量流入，仍无法抵消1月和2月流出量的总和。

数据显示，尽管主要市场发生了显著变化，金条和金币的投资需求却同比增长了5%至302吨。美国金条和金币的需求在第一季度达到32吨，为2010年以来的季度最高水平，主要受到经济衰退担忧和在银行业动荡之下避险情绪的驱动。这一增长有助于抵消欧洲，尤其是德国（需求下降了73%）的需求疲软。德国需求的显著下降主要由于实际利率转正和欧元金价上涨推动了获利回吐而导致。

相比之下，一季度的全球金饰消费需求表现较为平淡，为478吨。不过，中国一季度金饰消费需求回升，达198吨。“中国一季度金饰需求表现抵消了印度需求疲软的影响，2023年一季度印度消费量为78吨，同比下降17%。印度国内黄金价格的大幅上涨成为影响消费的主要因素。”王立新指出，中国的金饰需求是2015年以来最高的一季。金条和金币需求在一季度也出现显著回升。经济增长状况改善，加之金价上涨明显，激发了投资者对实物黄金的兴趣。

业内人士认为，季节因素、人民币金价上涨以及消费者的“报复性”旅游支出，都有可能导致二季度金饰需求下滑。不过，持续的经济复苏和此前被压抑的婚庆金饰需求则有可能为二季度的金饰需求提供助力。

尹颖整理