由于市场对美国经济衰退的担忧不减，避险日元替代美元受到市场追捧，逆转此前颓势。

据媒体引述一位要求匿名的亚洲外汇交易员话称，对冲基金 正在抛售美元头寸，并越来越多地买入日元作为避险资产。另据美国商品期货交易委员会（CFTC）最新数据，杠杆基金（leveraged funds）的日元期货净空头、期权净空头头寸已“跑路”至2021年3月以来的最低水平，仅剩的约23000份净空头合约量不足4月份峰值的三分之一。

过去两周，尽管美联储继续激进加息75BP，而“不作为”的日本央行令美日货币政策分歧进一步扩大，但对美国经济衰退的担忧导致美国国债价格走高，令美日债券利差收益率收窄，进而将日元推离24年低位。渣打银行驻新加坡的全球货币和宏观策略师 Mayank Mishra 表示：

“我们认为美元兑日元和美日债券收益率差的周期性峰值可能已经出现......即使持续的通胀促使美联储在更长时间内保持鹰派，但市场对经济增长担忧的加剧也会令（美国）长期国债收益率承压。”

Mishra 补充说，美国和日本之间的通胀调整后收益率差正在缩小，10年期美债实际收益率与其同期限日本国债收益率利差已从6月中旬的1.5% 以上缩小至0.80%。Mishra 预计，美元兑日元有望回调至130。

野村分析师 Yuiiro Goto 在其最新一期的日元策略周报中表示，随着美国糟糕的GDP、PMI数据先后出炉，市场对美国经济衰退的担忧终于令日元走强，虽然短期不排除日元汇率跌至140的可能，但年底日元回升至128的可能性很大：

“对美国经济衰退的担忧正在对美元/日元施加下行压力。不过在我们看来，短期内美元兑日元仍有向140反弹的可能，因为市场预期美联储将转向鸽派政策，而持有这一预期的投资者可能会感到失望。

尽管如此，我们认为美元兑日元在2022年底前回调至128现在看来更有可能，即便美元兑日元近期出现复苏。”

值得注意的是，索尼金融集团金融市场研究主管 Maki Ogawa 近期警告了日元短期再度疲软风险。Ogawa 表示，虽然日元的跌势可能已接近尾声，但在市场对美联储的看法变得更清晰之前，“将会出现一些动荡”，“现在说日元汇率不会跌至140还为时过早。”

截至发稿，美元兑日元继续走弱，日元汇率升至132.35。