投资要点

　　整体：上周(20220523-20220529)沪深300 下跌1.87%，医药(中信)指数下跌3.07%，跑输沪深300 指数1.20 个百分点。各子板块涨幅最大的为医药流通(1.08%)，跌幅最大为中药饮片(-5.09%)。截至2022 年5 月29 日，中信医药行业PE(TTM)为30.38，估值溢价率为153.48%，绝对估值和估值溢价率均处于历史低位水平。

　　行业动态：猴痘疫情与儿童不明原因肝炎病例数持续上升；核酸检测价格再降，国家医保局发函不得用医保支付大规模核检费用；国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2022 年重点工作任务》；上海市政府发布《上海市加快经济恢复和重振行动方案》；疫情数据更新：上海新增感染者持续回落，本轮疫情趋于结束。

　　上市公司重要公告：沃森生物二价HPV 疫苗获批；君实生物口服新冠药物VV116 片对比PAXLOVID 用于轻中度COVID-19 早期治疗有效性和安全性的多中心、单盲、随机、对照III 期注册临床研究达到预设的主要终点；传奇生物CAR-T 产品CARVYKTI？获欧盟上市许可；恒瑞碘克沙醇注射液获FDA批准上市。

　　投资建议

　　短期来看，上海复工复产将对市场信心有所提振，对医药板块尤其是CXO的项目交付影响会持续恢复，建议关注前期受影响公司恢复进度。

　　中长期我们看好以下几个领域：1)基于后疫情时代的医疗新基建、常态化核酸检测下的耗材IVD 等器械板块个股，例如迈瑞医疗等；2)中药板块以中药创新药和具备管理改善预期、提价预期的传统中药相关个股，例如新天药业、同仁堂、广誉远等；3)API 板块主要关注订单饱满、产能扩张，纵向一体化延伸的个股，例如同和药业等；4)基于业绩，短期关注具备大订单驱动的个股，长期视角聚焦于细分产业环节或者新业务的优势龙头，例如药明康德、美迪西、博腾股份等。

　　风险提示

　　包括但不限于：医药相关政策变动的风险；集采政策变化及降价导致相关公司业绩下降的风险；汇率波动的风险；贸易冲突；疫情变化的风险等。

（文章来源：山西证券）