事件：

　　2021 年2 月24 日在港府《财政预算案》发布会上，香港财政司司长表示决定提交法案调整股票印花税税率，由现时买卖双方按交易金额各付0.1%，提高至0.13%。

　　此后，市场波动加大，恒生指数一度下跌1100 点至29533 点，跌幅3.59%。受香港上调股票印花税事件影响，上证综指和沪深300 指数分别单日下跌1.99%和2.55%，ETF 场内价格大幅下跌。

　　点评：

　　1、ETF 场内价格大幅下跌，但多数产品并未出现大额净赎回：

　　2021 年2 月24 日，上证综指和沪深300 指数分别下跌1.99%和2.55%；受香港上调股票印花税事件影响，恒生指数下跌2.99%。受A 股和港股市场下跌影响，ETF场内价格大幅下跌，当日跌幅在3%以上的产品54 只，但多数产品并未出现大额净赎回。

　　2021 年以来，除个别ETF 产品发生巨额赎回导致平均净赎回占规模比重异常偏低外，其他时间平均净赎回规模总体保持相对稳定。春节后开市以来，ETF 市场分别在2021 年2 月18 日、2021 年2 月19 日、2021 年2 月24 日共三个交易日发生ETF 份额净赎回。从净赎回规模看，2021 年2 月19 日净赎回规模最大，ETF 产品平均净赎回占规模的比重达0.21%。总体看，春节后ETF 产品资金流入有所改善，未出现产品净赎回进一步扩大现象。

　　2、近期市场快速调整，ETF 折溢价率并未受大幅影响。

　　2021 年2 月24 日，市场虽出现大幅震荡，但基金供需、净赎回等指标并未出现明显变化，场内ETF 基金折溢价情况也并未发生大幅度变化。

　　截至2021 年2 月24 日收盘，折价、溢价率前十的基金如下所示。由于ETF 基金折价、溢价不仅受市场、行业情绪影响，还受基金规模、申购赎回、交易活跃程度等影响，所以ETF 基金的折价溢价并没有和基金投资标的或行业有绝对相关关系。

　　3、市场调整过程中，规模较大、含有做市商的ETF 折溢价偏离更小，适合买入持有。

　　我们长期看好A 股市场，短期调整或将带来买入机会。建议购买基金时选择规模较大、做市商能力较强的场内基金。截至2021 年2 月24 日，A 股共计112只ETF 使用做市商，其中沪深300ETF 的规模最大，为457.48 亿元。

　　风险提示：

　　市场波动或将导致ETF 价格出现波动、跟踪误差加大等风险。

（文章来源：光大证券）