继7月24日锋尚文化、美畅股份、蓝盾光电、康泰医疗四家企业创业板IPO获准注册之后，7月29日，锋尚文化、美畅股份开始底价；7月31日，蓝盾光电开始询价。注册制配景下的多家创业板公司开始询价，说明其离挂牌已经不远了。

　　从2009年10月30日首批28家公司挂牌，创业板开市已经凌驾了10年时间。10年来，创业板从无到有，范围从小到大，所取得的成绩是不容置疑的。不外，创业板市场的发展，客观上也催生出多方面的问题，好比市场包容性不足，上市条件苛刻问题。由于在创业板挂牌仍然对红利有要求，而且A股市场遵照同股同权的原则，导致众多互联网企业、新经济企业只能赴境外市场上市。像中国的互联网巨头要么在美上市，要么在港上市，对于A股市场而言，其中遗憾是不问可知的。

　　再如创业板套现问题，由于民营企业居多，且创业板估值明显高于沪深主板与深市中小板，创业板解禁股份套现欲望强烈。创业板解禁股大肆套现，不仅对个股股价形成压力，也倒霉于创业板市场的稳定，创业板也因之有“套现板”之称。显然，这并非当初推出创业板的初志。

　　创业板出现的一系列问题，也倒逼创业板必须举行革新，否则创业板市场的发展将会受到阻滞。而随着本年4月份《创业板革新并试点注册制总体实行方案》的公布，标志着创业板革新正式启动。

　　创业板革新的启动，某种意义上是科创板革新结果的延续，也是科创板革新红利的开释。科创板作为中国资本市场革新的“试验田”，无论是从革新的广度照旧在深度上，都是亘古未有的。

　　科创板的革新主要体现在三个方面。其一是试点注册制。IPO注册制是新股刊行制度革新的终极目标，从当初的额度制到审批制，再到批准制，再到科创板启动注册制试点，既见证着市场的进步，也是市场发展的一定选择。其二是科创板实行越发包容的上市制度。科创板设置了五套上市尺度，涉及预估市值、净利润、营收、研发投入、研发结果等多个方面。而且，红利不再作为权衡的唯一尺度，亏损企业、同股差别权企业，以及红筹企业等均可在科创板上市，也凸显出科创板的包容性。其三，差异化的买卖业务制度。科创板新股挂牌前五个买卖业务日不设涨跌幅限定，自第六个买卖业务日开始涨跌幅限定为20%。差异化买卖业务制度，其中有与境外市场接轨的意味。境外成熟市场都实行无涨跌幅限定的买卖业务制度，境内市场也经常有呼吁的声音出现。与注册制一样，个股买卖业务实行无涨跌幅限定，抑或是今后市场买卖业务制度革新的一大偏向。

　　创业板的革新，基本上复制了科创板的经验。试点注册制、越发包容的上市制度，以及差异化的买卖业务制度等，险些都是“照搬照抄”，只是由于创业板与科创板定位差别，今后在两个板块上市的企业或有所差别。

　　从设立科创板并试点注册制，再到创业板启动革新，并照搬照抄科创板的经验，科创板的革新红利开始在创业板开释，而创业板则发挥着承上启下的作用。小我私人以为，这一作用将至关紧张。

　　对于注册制，市场此前是有抵触生理的。注册制以刊行人的信息披露为焦点，此前市场识以为注册制实行后，将会有大量劣质企业上市，并导致市场不堪蒙受。但科创板的经验表明，注册制并非洪水猛兽。从科创板试点再到创业板试点，注册制的平稳运行，终极将为注册制在A股市场全面放开创造条件。

　　越发包容性的上市制度以及差异化的买卖业务制度亦云云。通过积累科创板与创业板的乐成经验，注册制配景下，A股市场上市条件或将越发包容，涨跌幅也有可能放开。这统统结果的取得，离不开科创板的深化革新，离不开科创板革新红利的连续开释，固然也离不开创业板在其中所发挥的桥梁作用。

（文章来源：金融投资报）